同星科技：制冷設(shè)備換熱器和制冷系統(tǒng)管件廠商（創(chuàng)業(yè)板）

同星科技成立于2001年，主營(yíng)為制冷設(shè)備相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括換熱器、制冷系統(tǒng)管組件、汽車空調(diào)管路和制冷單元模塊等。目前同星科技已有翅片式換熱器產(chǎn)品逾2000種，具備年產(chǎn)翅片式換熱器600萬(wàn)個(gè)的生產(chǎn)能力，是美的集團(tuán)、海爾集團(tuán)、海信集團(tuán)等知名企業(yè)的的供應(yīng)商之一。

作為一家擬創(chuàng)業(yè)板上市的制造類企業(yè)，同星科技在招股書中多次強(qiáng)調(diào)公司重視研發(fā)。2019-2021年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1831.66萬(wàn)元、1913.43萬(wàn)元和2585.11萬(wàn)元，同比增速達(dá)到8.53%、4.46%、35.10%。

乍一看，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，還算漂亮，但帶入2019年-2021年的營(yíng)收增速12.42%、21.51%、56.16%，同星科技的研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率并不及營(yíng)收增速。這也直接導(dǎo)致其研發(fā)費(fèi)用率逐年走低，近三年公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比重分別為4.43%、3.81%、3.30%。

即便與同行相較，同星科技研發(fā)費(fèi)用率也不突出，2019年-2021年，可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為4.12%、4.66%和4.02%，近兩年已經(jīng)低于同行均值。

研發(fā)投入力度不及同行的結(jié)果是產(chǎn)出落后。截至2021年末，同星科技共獲得授權(quán)專利147項(xiàng)，其中發(fā)明專利11項(xiàng)，實(shí)用新型專利135項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利1項(xiàng)。但這11項(xiàng)發(fā)明專利的申請(qǐng)日均在2018年9月25日及以前，此后近4年的時(shí)間再未有新的發(fā)明專利。

招股書顯示，2019年末、2020年末、2021年末，公司研發(fā)及技術(shù)人員分別為85人、75人和94人，占員工總數(shù)的9.73%、7.46%和9.38%。從研發(fā)人員絕對(duì)數(shù)來(lái)看，除了近兩年多于宏盛股份外，難以企及其他同行，研發(fā)人員占比也難與同行匹敵。以2021年數(shù)據(jù)進(jìn)行類比，德業(yè)股份、宏盛股份、三花智控、盾安環(huán)境的研發(fā)人員數(shù)量分別為292人、90人、1890人、516人，占比為14.50%、10.99%、13.05%和4.70%。

2019年-2021年，公司享受的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助合計(jì)達(dá)到1639.17萬(wàn)元、1158.2萬(wàn)元、1233.35萬(wàn)元，而各期凈利潤(rùn)分別為4101.74萬(wàn)元、4643.25萬(wàn)元、6833.52萬(wàn)元，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助合計(jì)占凈利潤(rùn)的比重高達(dá)39.96%、24.94%、18.05%。

招股書顯示，同星科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“最近兩年凈利潤(rùn)（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低計(jì)算）均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元”。2018年公司凈利潤(rùn)為2019.09萬(wàn)元，若沒有稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助，2019年公司凈利潤(rùn)僅2462.57萬(wàn)元。換句話說(shuō)，在沒有稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助的加持下，公司2018年、2019年的凈利潤(rùn)累計(jì)是達(dá)不到上述的創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的。

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